香港新闻网
2016-04-07
香港新闻网4月7日电 据香港《商报》报道，美国财政部新政直接给辉瑞与爱力根并购交易判了死刑。辉瑞於美国当地时间6日早上宣布，终止与爱力根的并购交易，并将支付1.5亿美元(约11.6亿港元)的相关开支。有分析指，交易触礁不单会拖累股价大跌，也涉及庞大财务顾问费用，投行收入大减，被形容是引爆华尔街的地雷。除了辉瑞之外，同类并购案亦受新政影响。
新政令合并後税收利益化为零
美国财政部4日晚间发布新政、打击税收倒置，其中包括限制海外企业倒置收购美国公司的能力，和限制"收益剥离"。这两项政策据称都将对辉瑞和爱力根之间的并购交易形成阻碍，或将令合并後的税收利益化为零。辉瑞与爱力根的交易规模高达1600亿美元，是历来最大宗药业并购交易，也是最大宗税务倒置并购案例。
路透先前援引消息人士称，面对美国财政部限制避税的新举措，辉瑞仍不愿改变和爱力根协定的协议条款，虽然律师已经提出了其他方案来挽救这次倒置收购，但辉瑞担心美国财政部将继续用法规来打压任何新的解决办法。
参与交易投行及基金料重亏
此次参与两公司合并交易的投行众多，辉瑞一方有高盛、Guggenheim、Centerview Partners和Moelis。爱力根就有摩通和大摩。估计这次投行费用达2.36亿美元，交易不成的话，投行只可取一成费用。一众对冲基金亦可能损手。爱力根曾经是基金经理的心头好，入选80只对冲基金投资组合的十大爱股之一。据《金融时报》报道，对冲基金Paulson & Co和Third Point可能会录得重大损失。
肉毒杆菌生产商爱力根的营运其实集中在新泽西，但公司注册地址是都柏林，意味辉瑞并购之後，可以成为"外资"，享有较低税率。近年美国有多家企业透过这类倒置交易避税。
辉瑞与爱力根之间的并购交易曾遭到美国政客的抨击。民主党总统候选人希拉莉提议阻止日益盛行的"倒置收购"，呼吁制订措施减少美国企业的税收。甚至连美国总统奥巴马也曾表示这种做法不爱国，并试图打压这样的避税方法。大企业利用各地的法律漏洞令资本外流，而付出代价的往往是中产家庭。
跨国企业批政府反应过敏
这次已经是美国政府针对税收倒置采取的第三轮措施。华尔街的反响很大，有对冲基金经理形容对新措施感到震惊，"大家原以为财政部已无计可施，没想到比预期来得严苛"。跨国企业商会成员批评美国政府反应过敏，"原本可以用手术刀解决的问题，现在要出动大弯刀"。雀巢集团高级税务经理斯宾赛说，美国政府这种激进的手法必然会对劳工和投资市场造成负面影响，"加重了我们的资本开支，那很自然就要削减投资。"
美国财政部这次为阻止企业避税，炮制了300多页新规定，就连公司内部的借款活动都受到限制。原因是部分企业透过海外母公司借钱予美国的子公司，之後在还款予母公司时扣除利息，这样就可以"降低"子公司的盈利，减少美国交税的金额。
